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长江家电周度观点:短期避险情绪提升,板块配置防御性为主

发布时间:2015-11-17    研究机构:长江证券

报告要点

上周家电板块行情回顾

本周在大盘震荡调整背景下家电板块也略有回调,奥马电器、澳柯玛(600336)、拓邦股份等转型预期个股表现依旧强势,格力电器、美的集团等权重股则表现持续较弱,综合影响下上周家电指数下跌0.34%,分别跑赢沪深300指数0.90个百分点及跑输上证综指0.08个百分点;个股来看,上周家电板块涨幅前三的个股分别为奥马电器(32.49%)、澳柯玛(10.68%)及拓邦股份(8.14%),跌幅前三的个股为日出东方(-7.46%)、小天鹅A(-4.44%)及格力电器(-4.08%)。

行业重点数据跟踪及点评

中怡康披露15年9月份彩电终端零售数据,15年9月份液晶电视零售量同比下滑8.16%,零售额同比下滑4.08%,对此我们简评如下:在彩电传统销售旺季到来和去年同期基数较低背景下,当月彩电零售增速跌幅有所收窄,零售额与零售量的增速差说明当月彩电零售均价下跌趋势有所企稳;展望未来,我们认为短期在去年地产下滑滞后效应持续显现背景下,彩电零售端表现仍将承压;而长期来看,彩电在行业性降价及智能化趋势下更新需求有望加速释放;随着政策透支效应逐步消退及在内销低基数下,国内彩电销售增速或将企稳回升。

上周行业重要新闻精选及点评

1、家电业金九银十:远景仍美好,阵痛是必经:在行业处普及期且三四级市场占比提升背景下,家电行业景气度不会显著下滑;随着行业消费升级趋势进行,行业增长动力将从规模扩张转向结构升级,“业绩增速>主营增速>销量增速”格局将长期存在,业内龙头业绩确定性无忧;

2、创维发布智能白电新品:

近年高端化逐步成为家电行业增长核心驱动力,此时创维与东芝合作深耕冰洗行业,积极拓展国内外市场份额,可以完善其智能家居平台,与其打造全屋智能家居方案的战略目标契合,期待其在拥抱互联及智能时代的变革中获取新生。

本周核心观点及投资建议

近期主要家电子品类销售增速均表现依旧低迷,不过长期来看考虑到年初以来地产销售持续回暖,预计明年初家电行业景气将逐步回升,同时近期冰箱能效新标及冰箱、平板电视及变频空调《能效“领跑者”制度实施细则》的发布则在加速行业产品结构提升的同时,也将对行业龙头及上游零部件企业形成利好;综上,我们维持行业“看好”评级,持续推荐稳健成长、低估值及高股息率的美的集团及格力电器,并基于上游相关节能部件弹性推荐华意压缩、三花股份及天银机电,同时推荐估值合理且成长确定的老板电器、华帝股份、小天鹅A。

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